Il Punteggio M di Beneish

 

Il Punteggio M di Beneish è un modello matematico ideato dal professore di contabilità Messod Beneish per identificare il rischio che un'azienda manipoli i propri risultati finanziari, ovvero falsifichi il proprio bilancio. Questo strumento è ampiamente utilizzato da investitori, analisti e revisori per individuare potenziali segnali di frode contabile.

Come Funziona il Punteggio M di Beneish?

Il punteggio è calcolato utilizzando una combinazione di otto variabili finanziarie, derivate dai bilanci aziendali. Queste variabili mettono in evidenza anomalie nei ricavi, nei costi, nei margini di profitto e nella gestione dell'inventario.

Formula del Punteggio M di Beneish

La formula originale del punteggio M è:

$$M = -4,84 + (0,920 \times DSRI) + (0,528 \times GMI) + (0,404 \times AQI) + (0,892 \times SGI) + (0,115 \times DEPI) - (0,172 \times SGAI) + (4,679 \times TATA) - (0,327 \times LVGI)$$

Dove:

• DSRI (Days' Sales in Receivables Index): Misura l'incremento nei crediti rispetto alle vendite.
• GMI (Gross Margin Index): Confronta i margini lordi rispetto all'anno precedente.
• AQI (Asset Quality Index): Misura la proporzione di asset non correnti rispetto al totale degli asset.
• SGI (Sales Growth Index): Analizza la crescita delle vendite.
• DEPI (Depreciation Index): Valuta i cambiamenti nelle spese di ammortamento.
• SGAI (Sales, General, and Administrative Expenses Index): Misura l'aumento delle spese operative rispetto alle vendite.
• TATA (Total Accruals to Total Assets): Analizza la qualità degli utili, confrontando gli accruals con il totale degli asset.
• LVGI (Leverage Index): Confronta il livello di indebitamento rispetto all'anno precedente.

Interpretazione del Punteggio

• Se M > -2,22: È probabile che l'azienda stia manipolando i propri bilanci.
• Se M ≤ -2,22: L'azienda è meno probabile che manipoli i dati.

Un punteggio più alto indica un rischio maggiore di frode contabile.

Esempio Pratico

Supponiamo un'azienda con i seguenti indici:

• DSRI: 1,2
• GMI: 1,1
• AQI: 1,05
• SGI: 1,3
• DEPI: 1,2
• SGAI: 1,15
• TATA: 0,1
• LVGI: 1,1

Il calcolo del punteggio M sarà:

$$M = -4,84 + (0,920 \times 1,2) + (0,528 \times 1,1) + (0,404 \times 1,05) + (0,892 \times 1,3) + (0,115 \times 1,2) - (0,172 \times 1,15) + (4,679 \times 0,1) - (0,327 \times 1,1)$$

Supponendo che il risultato sia M = -2,0, l'azienda potrebbe essere a rischio di manipolazione dei dati.

Vantaggi del Punteggio M di Beneish

1. Semplicità d’uso: Richiede solo dati disponibili nei bilanci aziendali.
2. Individuazione rapida: Identifica potenziali manipolazioni senza approfondite indagini contabili.
3. Adattabilità: Può essere utilizzato in diversi settori e contesti.

Limiti del Punteggio M di Beneish

1. Non infallibile: Non garantisce la certezza che un'azienda manipoli i propri bilanci, ma segnala un rischio.
2. Dipendente dalla qualità dei dati: I risultati possono essere inaccurati se i dati del bilancio sono già manipolati.
3. Non adatto a tutte le aziende: Può essere meno efficace per start-up o aziende con modelli di business non tradizionali.

Caso Celebre: Enron

Il punteggio M di Beneish è stato utilizzato retroattivamente per analizzare il caso di frode contabile di Enron. Gli indicatori hanno mostrato segnali di manipolazione ben prima che la frode venisse scoperta.

Conclusione

Il Punteggio M di Beneish è uno strumento prezioso per valutare l'integrità dei bilanci aziendali. Tuttavia, non deve essere utilizzato come unica fonte per prendere decisioni d'investimento o per accusare un'azienda di frode. È più efficace se integrato con altri strumenti di analisi finanziaria e con una comprensione approfondita del contesto aziendale.